石油限产房市低迷,加拿大央行准备出手救市?





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今晚7点热线话题:大家对于阿省石油减产对经济的影响,与加拿大央行明天是否加息有什么看法?


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石油限产房市低迷,加拿大央行准备出手救市?
遭受了一年多央行加息炮火猛烈轰炸的加拿大房东们,眼看又要迎来明天的议息会议,许多人又要经历一个不眠之夜了!
不过,与过去多次加息之前,笔者在微信文章中提醒大家,加息大棒就要挥下来所不同的是,这次笔者可以告诉大家,明天加拿大央行不会加息,除非波洛兹行长搭错神经。
昨天阿尔伯特省的一纸石油限产令,使得加拿大经济明年GDP增长放缓,使得就业市场面临新的挑战,一向标榜看宏观数据的情况来决定利息政策的加拿大央行,没有理由在明天加息。根据加拿大BMO银行的估计,阿省的石油限产将给加拿大2019年第一季度经济增长挖个大坑,本来分析师预计加拿大明年第一季度GDP增长为2%左右,现在的阿省石油限产后,分析师预计将造成近0.2%的GDP损失,2019年加拿大经济增长只有1.8%!
笔者在阿尔伯特省限产之前,就在微信文章中写到,美联储都服软了,加拿大央行难道还要一意孤行吗?在美国总统八次抨击美联储后,鲍威尔终于在感恩节后表示,现行利息距离中性利率不远,与其在十月初的发言大相径庭,突然的鸽派气息,刺激美股大幅飙升!
另外,刚刚过去的这个周末,所有眼球都被G20会议和中美贸易问题所吸引,一个不被人注意的事情,其实是对加拿大本地人特别是房东们极其重要的事情,却没有人报道,媒体也都顾左右而言他!这是件什么事情呢?加拿大央行悄悄宣布,将购买住房抵押债券,也就是加拿大房屋贷款公司CMHC的按揭抵押品!这次购买行动将会在今年12月底或者明年一月初进行!
CMHC这个机构,本来是给首付不足20%的房屋贷款人保险,过去几年里随着房价上升,银行将不需要CMHC保险的按揭,组成按揭保险资金池,让后到CMHC购买保险。随着这些房贷被打包成MBS (房贷抵押债),CMHC不自觉的承担起一个“影子银行”的角色。
大家可能觉得,按揭贷款怎么能打包成债券呢?其实,这就是金融工程的成绩。银行一般不愿意把大量的按揭贷款放在自己的资产负债表上,因此,将其以一定的价格专卖给愿意承担风险的投资者,对于这些拥有房贷按揭的投资者而言,其实就如同购买了债券一样,会收到稳定的利息。银行通过房屋按揭保险,将房地产市场的风险转移到 CMHC,于是催生了银行点道德风险:银行以牺牲资本充足率来滥发房屋信贷,并以此作为鼓励银行增加业务量的动力。
从房屋贷款中心的数据中可以看到,加拿大道明银行五分之一的流动资金都是用按揭抵押凭证填充的,而道明其实是五大银行中较为保守和规范的一家银行。试想一下,加拿大房屋贷款中心,其实就是银行锁在按揭贷款中死钱盘活的印钞机!当然,房地产世道好的时候,这些凭证随便就可以在市场流通卖钱,倒也不必发愁,现在加拿大央行开始出手购买CMHC的房屋抵押债券,直接方面是稳稳抵押债券市场,间接方面则是给商业银行输血做好准备!
这些年里,银行放贷审批过程中,包括收入证明或者其它重要信息不属实的问题已经暴露出来,那么一旦房屋违约潮出现,后果很严重。这种情况真的出现,CMHC作为最后的承保者,恐怕要走美国的房地美和房利美同样的道路,加拿大的纳税人将是买单者。虽然这次的购买数量相对较小,但是这件事情的意义重大,这是加拿大央行自从2008年美国房地产崩盘造成的金融海啸以来,首次购买住房抵押债券!
央行表示这次购买抵押债券的行动是为了保持住房抵押债券市场价格的稳定性!对于金融体系和货币政策没有什么暗示!拜托了,这种行为本身还不是最大的暗示吗?虽然加拿大央行表示,购买住房抵押债券的行为,不会影响加拿大央行的中立性,但是,这种行为显然是要对住房按揭市场进行干预的前奏!
好好的按揭市场,央行为什么在2008年要购买住房抵押债券呢?凡是对2008年美国房地产崩盘有点记忆的朋友,都会记得,当房价不断下跌,越来越多的人还不起房贷的时候,美国银行纷纷行动开始收房(foreclosure),收房行动进一步打压房价,形成恶性循环,银行越是强行收房子拍卖,房价就越收越低,银行的按揭抵押贷款价格也开始暴跌并且无人问津,最终倒逼美国的房地美和房利美倒闭,这个时候美联储站出来,将垃圾一样的房地产按揭抵押债券悉数购买,从而稳定了价格,当然,纳税人则为美国房地产的这场疯狂赌博买单!加拿大表面上说房地产稳如泰山,实际是哪个2009年的前三个月整个市场死水一潭,大家都在观望会发生什么事情,在这个关键时刻,加拿大央行果断学习美联储,大规模购买已经无法流通的按揭抵押债券市场上的债券,从而在源头上稳定了房地产市场!
由此可见,加拿大央行这次的行动不仅是平衡资产负债表那么简单,还有未雨绸缪的意思,现在开始重新开始采取应付地产危机时刻的购债政策,表明加拿大央行已经为房地产市场松绑做准备!当然,加拿大央行毕竟不是美联储,加元作为小币种,加拿大央行在利息决策上一直都不透明,虽然说圣意难测,但是很难相信在最近的外围环境发生巨变,加拿大央行已经在购买房屋按揭抵押债券,准备好对房地产市场投降的白旗后,又在明天打出加息的子弹!
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