好策略投资内参|0508



白糖 刘永华>>>
销售数据一般 郑糖高开低走
原糖受增产和雷亚尔汇率走弱,继续下跌至11.38美分,跌14点。此前的反弹在20天均线处结束,目前再度步入下行趋势,且伴随持仓下降。由于生产商套保持仓偏低,反弹的幅度非常有限。巴西4月份白糖出口下滑37%,除了自身减产因素,来自亚洲地区的竞争也在加剧。印度甘蔗补贴进一步明晰,后期或对消费者加收商品和服务税。在印度和泰国基本收榨后,两国面临的高库存叠加巴西开榨逐步进入高峰,全球贸易流过剩更为突出。
郑糖夜盘略为高开至5430,但随后就不断下滑,商品普涨也未能带动糖价反弹,现货南宁报价持平,电子盘维持5450左右,5月合约目前较现货偏离程度较大,但持仓略有增加,可能有新的贸易商入场捡货。4月份全国销售数据公布,产量达到1021万吨,销售474万吨,甜菜糖销售均价6078元,甘蔗糖5730元,目前产区第三方库存低于去年同期,在增产背景下,第三方库存反而减少,显示实际销售进度或高于统计数据。先销售后点价结算的模式更为普遍。五月份消费旺季逐步开始,但库存消化仍不乐观,盘面或维持窄幅盘整,关注现货走量情况,盘面参考区间5400-5450,短期注意下行风险。油脂油料 潘正明>>>>
美豆遭遇抛压重挫 油粕比急剧回升
周一晚,美盘大豆、豆粕重挫收低,美豆击破四周震荡下沿展开中期调整,美豆粕击破10、20天均线确立短期头部,并有演化为阶段性头部的可能性。受到油粕套利盘出局影响,美豆油回稳小幅收高,7月合约立足10天均线,连续第四天收高,有短期底部态势,适当关注。
从前周基金的持仓结构上看,基金在美豆、豆粕合约上累计了巨额的净多持仓,其净多持仓水平均处于相对的高位,如此庞大的净多头寸一旦平仓,引发抛压、踩踏在所难免,如今宽幅下挫,显然基金已经选择了部分平仓推动价格走低。从目前的局势上看,预计基金的减持力度可能有限,也就是说,对美豆向下推动的空间和力度不会很大,适当予以关注。
连粕封闭缺口破位下跌。主力M1809合约白盘遭遇空方持续增仓封压,尾市收盘前,部分多头选择平仓令盘面如短线风筝。夜盘交易时段这种局势得以延续,美豆、豆粕走低令多空力量失衡,多头选择离场压低盘面,击破五周以来的低点。远期合约表现相对坚挺,近月与远期合约价差继续扩大,主要是远期还有较多的不确定性因素。
趋势跟踪策略:M1809中线空头依托3280持仓;击破3200——3230区间震荡下沿,短线顺势沽空。
豆油回稳收高确立短期底部。主力Y1809合约白盘驱动上扬立足10天均线及5800关口,确立短期底部。夜盘交易时段惯性上冲无力,形成短期修正,显示市场虽然有走强要求,但是力度较为有限,在目前的基本面格局之下,市场显得较为谨慎。关注近日美豆油走势对盘面的影响。
趋势跟踪策略: Y1809立足5800空头减持,剩余空头依托5900持仓。翻越5700——5800区间震荡上沿,短线顺势买入。


棉花 杜映>>>
多头获利了结使美棉小幅回调
由于美棉销售及装运数据良好,市场担忧没有充足的棉花用于订单的交付与ICE期棉的交割,同时大量的ON-CALL订单等待点价,ICE期棉维持强势,隔夜最高至88.08美分/磅,创2014年6月以来新高,随后遭受多头获利平仓卖盘打压回落,最低至85.91美分/磅,终盘收跌0.91美分至85.99美分/磅,但这并未改变棉价的上行趋势。目前来看,7月合约超过5万张的ON-CALL订单在未来一个月内必须点价,这使买家处于被动位置,逼仓的行情将延续,未来ICE期棉仍有望继续上涨。但全球供应总体宽松,7月合约交割后市场交易重心将回归供需基本面,南半球新棉上市将增加高等级资源的供应,中国抛储平稳进行,整体市场供应宽松,这将抑制期价的上涨空间,因此在ICE期棉创出新高后可择机逐步增持远期合约空单。
技术上,周一ICE期棉冲高回落,主力7月合约长上影中阴线报收于短期均线之上,中短期均线延续多头上涨排列,KD与MACD指标延续多头上涨排列,MACD指标红柱继续增长,技术指标处于上涨趋势,单日的回调并未改变期价的上行趋势,主力7月合约如能突破并站稳87美分/磅强压力位,上行目标将至95美分/磅一线。
受ICE期棉强势上涨影响,周一郑棉继续放量增仓上行,新作1901合约继续领涨郑棉,该合约全天大幅增仓41582手至247640手,盘中最高至16550元/吨,终盘收高210元至16505元/吨;而主力1809合约仅增仓8408手至297606手,全天收高155元至15730元/吨,期价延续近弱远强走势,1809合约与1901合约价差扩大至775元/吨,即将接近套利边际成本线,这将吸引买1809合约卖1901合约的套利交易进场,仓单压力将分散。当日郑棉累计成交371754手,总持仓增加48904手至594104手,换手率达到68.19%,盘后持仓数据显示大幅上涨的棉价遭受现货商阻击,而多头力量较为分散,郑棉的大幅上涨并未得到基本面的配合,部分贸易商买国储抛期货保值,这使7日储备棉成交大幅增加至21594吨,成交比例达到71.96%,成交均价下降至14217元/吨,与郑棉1809合约价差达到1513元,储备棉成为郑棉面临的新的保值压力,如果二者价差维持高位水平,未来储备棉成交将继续维持高位水平,郑棉所遭受的保值卖盘压力将越来越重,郑棉将形成投机买盘与保值卖盘对峙局面。因此虽然郑棉跟随国际棉价大幅上涨,但在国内资源充足、抛储敞开供应的情况下,对上涨不可过于乐观,不可追涨,15800元/吨以上逐步增持1809合约空单,在1809合约与1901合约价差达到850元/吨一线后可开始做买1809合约卖1901合约的套利交易。


苹果 曹鹏义>>>
远强近弱格局延续 迎来蓄势调整格局
行情回顾方面,上一交易日主力1810合约以日内宽幅震荡为主,价格中枢在7853元/吨,近月1807合约遇阻继续回落,远期合约偏强走势。主力合约价格表现是开盘价7840元/吨最高价7920元/吨最低价7806元/吨,收盘价7861元/吨结算价7853元/吨,价格整体收涨29元/吨,持仓量增加7384手至21.7万手,成交量减少59.3万手至115.3万手,整体波幅较小。1901合约增仓高于1810合约,资金追捧消费旺季合约。
基本面消息,近期进入交割月走势中,1805及1807合约走势相较之前非常强劲,基本排除纸加膜产品参与交割的可能性,价格在逐渐靠拢现货,货物价值在逐渐体现,期货价格发现功能在逐步显现。远期合约近期对与清明节期间霜冻灾害影响初步告一段落,进入5月中旬左右开始的套袋情况或开启新一波征程,从目前盘面来看价格或有一步调整到位可能,走势均相对较为强劲,做空需谨慎。
操作策略:整体走势偏强建议看多持有,新开仓客户建议背靠支撑看多跌破支撑止损,1810合约短线重要支撑7580元/吨,1901合约相对较强,建议多单持有。


聚丙烯 文武超>>>
国内PP市场行情继续上涨走势,以非标产品为主,幅度多在50-100元/吨。交易日内,受益于期货上涨提振以及石化厂价抬升增强成本支撑,此外,局部地区货源紧俏的局面也加剧了市场上涨。基于此,贸易商价格挺价及探涨意向浓厚。但伴随价格涨至高位,市场接盘恐高情绪有所显现,询盘情况尚好,但实盘氛围一般。华北市场拉丝主流价格在8950-9000元/吨,华东市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨,华南市场拉丝主流价格在9150-9300元/吨。美金市场气氛向好,市场递盘增多,贸易商看涨后市,销售压力不大,部分持货等待价格继续上行。下游方面心态稍有改变,因国内需求预期良好,部分下游工厂可接受心理价位上调,共聚货源需求良好。价格方面,市场均聚主流价格区间在1230-1260美元/吨,共聚主流价格区间在1260-1290美元/吨。目前PP美金市场气氛向好,受检修及需求恢复等利好刺激,PP美金市场价格有望继续上涨。
期货延续上涨,现货市场跟随上扬,但恐高情绪显现,交投平淡。后市看,PP市场以高位运行为主。首先,期货应有上冲惯性,继续对市场形成提振;其次,石化挺价,以及生产厂家检修仍多,市场供应略显紧俏,也会对价格有提振。但伴随着价格涨至高位,下游高价接受能力有限,因此预估厂家整体上行幅度也会有限。基于此,卓创预计短线PP价格仍存冲高动能,但伴随下游接盘能力减弱,实际上涨空间会受压制。
操作建议:PP1809合约短线操作思路为宜。黑色
黑色期货宽幅震荡上涨,品种间分化较大。钢材库存绝对水平处于偏高水平,库存持续下降,下降速度较高。铁矿库存停止上升,但仍然保持高位。全球资本市场风险偏好上升,资金更倾向于商品市场。市场对供应预期分歧较大。目前市场波动率较大,建议谨慎操作。
有色
本轮金属在美元弱势原油大涨的带动下集体反弹,可以看作是对前四个月过于悲观的经济预期的修正。铅锌表现亮眼,正如我们之前提到,铅锌库存压力最小,价格也处于相对低位,叠加锌迟来的旺季以及铅6月传统旺季,最有可能超预期反弹。我们认为去年年末到今年一季度,锌库存几次反常交仓加上抛储传言已经流出了足够多的隐性库存,在历史低位水平的库存和加工费下,供应难以快速跟上潜在消费增长,可能会出现实质性短缺,当前反弹会延续,甚至酝酿软逼仓的行情。铅也是相似的逻辑,只要再生铅无法快速补充,过去两年减少的原生铅也会形成短缺。区别在于锌持仓较高,轧空更容易发生。


【外盘信息】
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